英中銀が2015年の利上げ示唆、18の指標で経済の緩み判断へ

イングランド銀行（英中央銀行、BOE）は
12日公表のインフレ報告で、2014年の
国内総生産（GDP）伸び率が3.4％
（従来予想2.8％）になるとの見通しを
示すなど、向こう3年間の経済成長率見通しを
大幅に上方修正した。

1年余りのうちに利上げが
必要となる可能性を示唆した格好だ。

BOEはまた、金融政策の指針となる
フォワードガイダンスを見直し、英経済の
余剰資源に関する幅広い指標を注視すると
表明した。

BOEは英経済に存在する余剰資源の度合いを
示す企業調査や労働時間など18の指標に
注目すると表明。

前年8月に導入したフォワードガイダンスでは、
失業率が7％に低下するまで金利を据え置く
としていた。

ただBOEは、「政策金利を引き上げ始める時、
向こう2、3年間に緩みを解消し、インフレ率を
目標近辺にとどめるための適切な道筋は、
緩やかなものとなる」と説明した。

BOEが失業率以外の幅広い指標に注目する
としたことは、フォワードガイダンス導入以前の
方針に回帰したことを示す。

BOEは、市場が2015年第2・四半期の
利上げを織り込んでいると指摘。

市場予想に沿った利上げは、消費者物価指数
（CPI）上昇率をBOEが目標とする2％近くに
維持することと整合的だとの見解を示した。

また、金利上昇は漸進的になると強調し、
最終的な英金利水準は金融危機前の平均である
5％をかなり下回る水準になるだろうとした。

ただ現時点では英経済には緩みが存在しているため、
物価上昇のリスクを招くことなく政策金利を
過去最低水準の0.5％に維持することが
可能になると表明。

カーニー総裁は、「政策金利は雇用、所得、
消費の伸びに即した道筋を持続可能な形で
たどっていくとのメッセージを企業や
家計に伝えたい」とし、「中銀は金利を
注意深く調節する。今回の回復において
リスクをとらない」と述べた。

同総裁はまた、昨年導入した
フォワードガイダンスの正当性を主張。

「フォワードガイダンスは機能している」と
強調した上で、「経済が力強く回復し、金利を
めぐる不透明感が後退、そして何よりも企業が
メッセージを理解しているにもかかわらず、
予想されている金利は低くとどまっている」
と説明した。

BOEの発表を受けて、ポンドは対ドルで
2週間ぶりの高値をつけ、英国債価格は下落した。

最新の失業率は7.1％まで低下し
フォワードガイダンスで示した水準に
近づいている。

BOEは11〜1月の3カ月の失業率が7％に
低下したと見込んでおり、来年初めまでに
さらに6.5％に低下すると予想した。

カーニー総裁は、利上げの必要性を
検討するにあたっては、失業率だけでなく、
企業調査や労働時間など幅広い経済指標を
注視する意向を示した。

英経済は8月以降、年率3％で成長しているが、
生産は2008年のピークを2％下回っている。

BOEの2014年成長率見通しは
大半のエコノミストより強気だ。

BOEは、国立統計局が第4・四半期の
成長率を過小評価しているとみられることが
1つの要因だとした。

CPI上昇率については、3月までに1.7％に
鈍化するとの予想を示した上で、今後数年間は
2％近くで推移する見通しだとした。

生産性の見通しについては
3カ月前よりも悲観的との見解を示した。