上半期の米インフレ率、発表値より低い可能性大＝SF連銀報告

米サンフランシスコ地区連銀は24日公表した報告書で、
米国の上半期のインフレ率について、発表値を著しく
下回る可能性が高いとの見解を示した。

ただ、米連邦準備理事会（FRB）当局者がそのために
政策決定を誤る可能性は低い、とも指摘した。

同地区連銀の調査スタッフは先に、年の初めの
経済成長率は季節調整が十分なされないために
非常に低い数字となる可能性が高く、実際の
成長率はおそらく発表値を大幅に上回っている
と指摘していた。

報告書によると、スタッフが同様の分析手法を
今年のインフレ統計に当てはめたところ、FRBが
重視するコアPCEインフレ率は第1・四半期に
0.3％ポイント、第2・四半期に0.2％ポイント、
発表値が実際よりも高かった可能性が高い
との結果が出たという。

この分析結果は、インフレ率が目標の2％に
近づくことにFRB当局者が確信を持てるか
どうかという利上げの判断基準に疑問を
投げかける可能性がある。

ただスタッフは、FRB当局者は政策決定にあたり、
完全雇用と物価の安定という2つの目標の両方を
考慮するため、発表されたインフレ率の過大評価によって
時期尚早な利上げに動く可能性は低いとみている。

報告書は「上半期のインフレ率は現在発表されている
値よりも低く、上半期の経済成長率は発表値よりも
高いと推定する」と分析。

その上で、当局者は国内総生産（GDP）のような
包括的な統計でも、一つのデータを完全に
信用すべきでないと考えているため、残存季節性に
伴う一時的な統計の歪みに惑わされる可能性は低い、
としている。