英失業率が早期低下の可能性、利上げ急がず＝中銀インフレ報告

イングランド銀行（英中央銀行）は13日に公表した
四半期インフレ報告で、景気回復の進展により
失業率はこれまでの見通しより早期に低下する
との見通しを示した。

ただ利上げを急ぐ必要はないと強調した。

中銀は、金利が現在の0.5％で推移すれば失業率は
2014年第4・四半期に7％に低下するとの見通しを示した。

これはフォワードガイダンスを示した
8月時点での予想より2年早い。

利上げ開始の目安となる水準に失業率が低下する時期の
見通しが早まったことから、外為市場ではポンドが上昇、
債券市場では英国債価格が4週間ぶり安値をつけた。

インフレ報告では「景気回復がようやく根付いた。
不透明感がなくなり信用状況が改善して需要が
上向くなか、経済は力強く成長しつつある」
と指摘した。

ただこれが早期に利上げに結びつくわけではないとし、
ユーロ圏を中心とした逆風は続いていると指摘、
「経済の緩みの度合いがかなり低下するまで、
金融政策委員会は非常に刺激的な金融政策を
維持する方針」とした。

また、市場の見通しどおりに金利が上昇すれば、
成長は鈍化し失業率は2016年末まで7％に
高止まりするとの見方を示した。

13日発表された7〜9月の
失業率は7.6％に低下した。

インフレ報告発表後の記者会見でカーニー総裁は、
英経済について「楽観主義者でなくても状況を
プラスに受け止めることができる。これは
ずいぶん久しぶりのことだ」と述べ、「ようやく
回復が根付いた」と発言、これまでになく
強気の見方を示した。

その上で、失業率の低下が自動的に利上げに
結びつくわけではないと再度表明した。

金融市場は中銀が2015年初めにも
利上げを開始すると見込んでいる。

中銀は今回、異なる
シナリオごとに見通しを立てた。

このため、一定の金利をベースに見通しを立てていた
8月と比べて失業率の低下時期の予想が異なる結果となった。

報告では、金利が市場の予測どおり上昇した場合、
成長は鈍化し失業率の低下は後ずれするとし、
このため失業率の予測中央値は2016年末まで
7％を超えて推移するとしている。

予測中央値は市場の金利見通しに基づいている
としているが、この金利見通しが正しいと
考えているわけではないとも指摘した。

記者会見ではカーニー総裁に対し、経済見通しが
大きく変動するなかで見通しに基づく政策運営を
行うことの有効性を問う厳しい質問も飛んだ。

総裁はこれに対し、長期的なガイダンスがなければ
市場金利が過度に早い時期に上昇する恐れがあるとし、
早計な利上げ観測はようやく根付きつつある回復を
腰折れさせることになるとの見方を示した。

中銀はインフレについて、市場の金利見通しに基づけば
2015年初めには目標水準の2％を下回ると予想している。

これは8月予測から6カ月前倒しとなる。

成長率見通しは2013年第4・四半期が0.9％とし、
通年は1.6％とこれまでの1.4％から上方修正した。

2014年は2.8％とし、8月に
示した2.5％から上方修正した。

フォワードガイダンスをめぐっては、
ビーン中銀副総裁が先月、国内のインフレ圧力が
抑制されている場合に失業率の目安を7％から
引き下げる案に言及した。

カーニー総裁は、こうした変更の可能性を
排除することはできないとした上で、決定は
まず失業率が7％に低下し、生産性がどう変化したが
把握してからになると述べた。

また、国内住宅市場の回復を注視しているとしながら、
一部地域の価格急騰を理由に英国全体のための政策を
調整しない考えも示した。