異次元緩和後の短期金融市場、取引状況に大きな変化なし＝日銀調査

日銀は26日、短期金融市場の取引状況を把握するため、
市場参加者を対象に実施したアンケート調査の結果を
公表した。

今年4月に導入した異次元緩和によって、
日銀の当座預金残高が大幅に増加しているが、
短期市場の取引残高やクレジットラインの
設定状況などに大きな変化はみられていない、
としている。

調査は今年7月末時点のコール市場や
レポ市場などの残高をもとに8月に実施した。

対象は日銀のオペレーション対象先に
主要生損保などを加えた284先。

調査によると、異次元緩和の導入によって日銀の
当座預金残高が7月末に85.1兆円と前年から
2倍以上に拡大しているが、コールやレポなど
短期市場全体の残高は、2008年のリーマンショック後に
減少した後は、今年も含めて横ばい圏での推移になっている。

また、コールやユーロ円などの無担保取引で、
上限金額などを設けるクレジットラインの設定状況や、
市場参加者の事務体制についても大きな変化は
みられていないという。

日銀は2001年から2006年にかけて量的緩和政策を
実施したが、当時は無担保コール翌日物の金利が
ほぼゼロ％となり、取引が低迷するなど
市場機能の低下が問題になった。

今回の緩和局面では、超過準備に対して付利
（現行0.1％）が設定されていることから、
無担保コール市場などと日銀当座預金との間で
裁定取引が行われていることも市場取引を
下支えしている。

また、株価の上昇などを背景に、投信などの
資金運用残高も増加している、という。