日銀リポート、金融機関のリスク資産運用じわり

日銀は23日、金融システムの現状と展望をまとめた
「金融システムリポート」を公表した。

昨年4月の「量的・質的金融緩和」（異次元緩和）の
導入以降、金融機関は国債投資を減少させる一方、
貸出や投資信託などリスク性資産の運用を増やしており、
ポートフォリオ・リバランスが次第に進行している。

金融面の不均衡については、現時点で
見られないと指摘した。

リポートによると、日銀が異次元緩和によって
大規模な国債買入を続ける中、大手行を中心に
国債投資を圧縮する動きが継続。

それまで国債残高を増加させてきた地域銀行や
信用金庫も足元の残高は横ばい圏で推移しており、
異次元緩和以降、金融機関は円金利リスクの
積み上げを慎重化させている。

この結果、金利リスク量も減少している。

金利が全年限にわたって1％上昇した場合の円債の
評価損は、2013年12月末時点で7.5兆円となり、
同6月末の7.9兆円から減少。

内訳は大手行が2.6兆円、地銀が3.0兆円、信金が1.9兆円で、
仮に景気回復を伴わずに金利が2％上昇しても、全体として
規制水準を上回る自己資本比率が維持できるとしている。

金融機関が国債投資を圧縮する一方で、貸出は前年比
2〜3％程度の増加が続いており、景気回復を背景に
足元では中小企業向けの伸びが高まるなど業種や
地域にも広がりがみられている。

海外貸出も大手行を中心に高めの伸びが継続。

株式を中心とした投資信託などリスク性資産への
投資も増加しており、日銀が異次元緩和の効果の
波及経路の1つと位置づけているポートフォリオ・
リバランスがじわりと進んでいる。

こうした中でリポートでは、金融資本市場や
金融機関の行動について「過度な期待の強気化など、
金融面の不均衡を示す動きは、現時点では
観察されない」と指摘している。

株高や企業の信用力向上などを背景に金融機関の
決算は好調だが、国内の貸出利ザヤ縮小を主因に
コア業務純益は依然として低下傾向を続けている。

本業の収益力向上という課題は克服されておらず、
日銀では「中長期的には損失吸収力やリスク・テイク
余力を制約する可能性がある」と警鐘を鳴らしている。