物価2％の達成時期、原油次第で前後＝1月の日銀議事要旨

日銀が23日に公表した議事要旨によると、
1月20〜21日に開かれた金融政策決定会合では、
多くの審議委員が、物価が2％の目標に達成する
時期は、原油市況次第で前後すると述べていたことが
わかった。

原油価格が日銀の想定通り上昇しなければ達成時期は
後ずれが不可避であることを認めた格好だ。

同会合で日銀は2015年度の消費者物価指数
（生鮮食品除くコアCPI）の見通しを従来の
前年比1.7％から同1.0％に引き下げる一方、
2015年度を中心とする期間に2％に到達する
との見通しは堅持し、追加緩和も見送ったため、
会合での議論の詳細が注目されていた。

議事要旨では、多くの委員が「原油価格が
現状程度の水準から先行き緩やかに上昇していく
前提にたてば2015年度を中心とする期間に達する
可能性が高い」としつつ、「原油価格は不確実性が高く
動向次第で達成時期は多少前後する」可能性を指摘した。

これに対して3人の委員は2015年度を
中心とする期間の目標達成は難しいと反論。

1人の委員は足元の物価が「円安にもかかわらず
ゼロ％台前半にとどまっており、先行き2％を
持続的に実現することは難しい」と指摘。

別の委員は16年度末までに
「2％に近づくにとどまる」と述べた。

多くの委員は原油価格が下落し物価上昇率が
低下する現状でも、企業の経営者が賃上げに
前向きな姿勢を示すなど「デフレマインドの
転換は着実に進んでいる」と認識。

金融政策は、「予想物価上昇率や需給ギャップなどに
規定される物価の基調に変化がないかを見極めながら
判断する」とした。

その中で複数の委員が、昨年10月に踏み切った
追加緩和は、「原油下落そのものに対応したものでない」
という点を「より丁寧に説明していく必要がある」
と述べた。

同会合では、日銀は初めて物価見通しに
原油下落によって物価が押し下げられる
寄与度を明記したが、ある委員は
「コアCPIからエネルギー価格の寄与度を
差し引いた数値が物価見通しのベンチマークと
誤解されないよう、丁寧に説明していく必要がある」
と述べた。

原油安の影響について、委員らは「世界経済全体で
みれば先進国を中心にプラス面が大きい」との認識を共有した。

しかし、何人かの委員は「資源国通貨の下落や
エネルギー関連企業の信用力低下などを通じて
金融市場が不安定化するリスクのほか、
エネルギー関連企業の設備投資減少や雇用削減を
通じて経済に下押し圧力をもたらすリスクに注意が
必要」と指摘した。

1人の委員は「原油価格下落や長期金利の低下が
世界経済の回復見通しの変調を示唆している
可能性もある」と述べた。

日銀の大量の国債買い入れについて、複数の委員が
「買い入れを継続することは技術的には当分可能だが、
先行きにおける持続可能性についても留意必要」と指摘した。